李师师之所以叫师师，是因为三岁的时候，父亲把她寄名佛寺，老僧为她摩顶，她突然大哭。因而老僧认为她很有佛缘，当是佛门弟子，大家管佛门弟子叫师，所以她就被叫做李师师。
李师师长到四岁的时候，其父王寅因为犯罪下狱，后被判处死刑。双亲尽逝，年幼的李师师因而被倡藉李姥收养。当时的社会环境，李师师被李姥收养自然不同于现在的收养，与其说是收养，倒不如说买了回去养着，教授她各类记忆手段，待到年长之时，为李姥赚得钱财金银无数，大概就像明清之时的瘦马。
随着时间的流逝，李师师一日日的长大，渐渐的开始出挑起来。生得一副花容月貌，皮肤白皙，又得养母教导她琴棋书画、歌舞侍人，端的是色艺双全。等到李师师出场，一时间名动四方，引得文人雅士、公子王孙竞相追逐，成为汴京名妓。
虽不知李师师具体的出笼时间，但张邦基《墨庄漫录》说：政和间，李师师、崔念奴二妓，名著一时。想来在政和年间之时，李师师已经走红。
李师师不同于其他娼家女子，生的一股媚俗之气，可能是养母李氏教导的好，也可能是其本身性格决定，李师师为人侠气爽快，很受当时名人的敬重。
她与著名文人周邦彦、晁冲之交好，诗人晁冲之正值年少，每有会饮，经常招她侑席。还留下了门侵杨柳垂珠箔，窗对樱桃卷碧纱，系马柳低当户叶，迎人桃出隔墻花，看舞霓裳羽衣曲，听歌玉树后庭花等著名诗句。
除此之外，民间还流传有关于李师师和宋徽宗的事迹。宋徽宗对李师师极为喜爱，时常出宫探望，亦或者派人将李师师接进宫中，共谱佳曲，留下了许多的风流韵事。
靖康二年，金兵南下，攻破宋朝都城汴京，宋徽宗被俘，李师师自此下落不明。
对于李师师的死亡，存在着以下几种说法。
有人说金人也曾听闻过李师师的名声，因此在攻破汴京之后，曾派人寻找，久寻不得。当时有个奸人，名叫张邦昌，为了讨好金人，几番寻找之下，终于找到了李师师，并将她交给了金人。但是李师师并不想侍奉金人，她大骂张邦昌：告以贱妓，蒙皇帝眷，宁一死无他志。若辈高爵厚禄，朝廷何负于汝，乃事事为斩灭宗社计？？随后自尽而亡。
还有人说，金军攻破汴京之后，李师师四处流落，逃往南方。有时候也重操旧技，为士大夫阶层献歌陪酒。渐渐的渐渐的就没了消息，大半是老死于江湖了。《青泥莲花记》记载：靖康之乱，师师南徙，有人遇之湖湘间，衰老憔悴，无复向时风态。
还有一种说法是，金军在攻破汴京之后，李师师被劫掠北上，一路上遭金人折磨，最后嫁给了一个病残的金军为妻，就此了结残生。
还有人说，李师师在金军攻破汴京的时候侥幸逃过一劫，此后捐献自己的所有钱财，助宋军抗金，后在慈云观出家。当然还有人说李师师后来与大多数妓女一样，嫁给了一个商人为妇，最后籍籍无名。
无论是那种结局，李师师其艳名才名仍然流传于世，被后世人与苏小小、绿珠、柳如是、董小宛、陈圆圆、顾媚、李香君、小凤仙、赛金花共称为中国古代十大名妓，无数的才子名士为其留下赞美的诗句。
